5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元(yuán)人民币(b中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ì)的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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