申万(wàn)一级的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二级子行业(yè)，其(qí)中(zhōng)市值权(quán)重最(zuì)大(dà)的(de)是半导体行业，该行业(yè)涵盖132家上市公司(sī)。作为国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体行业具备研发技(jì)术壁垒、产品国产替代化、未来前景广阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有影响力的科(kē)技(jì)板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股份(fèn)等5家企业(yè)市值在(zài)1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论(lùn)是头(tóu)部千亿企业数量还是沪深300企(qǐ)业数量，均(jūn)位(wèi)居科技(jì)类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导(dǎo)体行业自2018年以来(lái)经过4年快速(sù)发展(zhǎn)，市(shì)场规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳(wěn)步提升，自主研发的环境下，上市公司科技含量越来(lái)越(yuè)高。但与此同时，多数上市公司业绩(jì)高光(guāng)时刻在2021年，行业面临(lín)短期库(kù)存调(diào)整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子(zi)等(děng)因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利率下(xià)滑，伴随(suí)库(kù)存(cún)风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面(miàn)因素致前5企业(yè)市占(zhàn)率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实(shí)现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合(hé)增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营(yíng)收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营(yíng)业(yè)务为(wèi)半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学模组、通(tōng)讯(xùn)产品集成的(de)闻泰(tài)科技，从2019至2022年(nián)连(lián)续4年营收居行业首(shǒu)位，2022年(nián)实现营(yíng)收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业(yè)上市(shì)公司的(de)营收集中度(dù)却在下滑(huá)。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由(yóu)三方面因(yīn)素(sù)导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻(wén)泰科技等(děng)头(tóu)部企(qǐ)业营收增速放缓，低于行业平均增(zēng)速。二是江波(bō)龙、格科(kē)微、海光信息等营收体量(liàng)居前的(de)企业不断上市(shì)，并在(zài)资本(běn)助力之下营收(shōu)快速增长。三(sān)是当半(bàn)导体(tǐ)行业处于国(guó)产(chǎn)替代化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场(chǎng)欣欣向(xià大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ng)荣，企(qǐ)业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业(yè)占比(bǐ)不足五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的归母净利(lì)润增(zēng)速更快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的(de)657.87亿元(yuán)，达(dá)到14倍。但(dàn)受(shòu)到电子(zi)产品全(quán)球销(xiāo)量(liàng)增速(sù)放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公(gōng)司来(lái)看(kàn)，归母净(jìng)利润正增长企业达到63家(jiā)，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利(lì)转(zhuǎn)为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业(yè)净利润增速在100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之(zhī)间(jiān)。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片(piàn)设计、半(bàn)导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片(piàn)定制(zhì)技(jì)术、丰(fēng)富的IP储备以及强大的(de)设计能力，公司得到(dào)了相关客户的广(guǎng)泛认可。去(qù)年(nián)芯原股(gǔ)份以455.32％的增速(sù)位列(liè)半导体(tǐ)行业之首，公司(sī)利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原(yuán)股(gǔ)份2022年净利润体量排名(míng)行业第(dì)92名，其较快增速与(yǔ)低基数(shù)效(xiào)应有关。考虑利(lì)润基数，北(běi)方(fāng)华创归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润体量(liàng)下(xià)增速最(zuì)快的半导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速(sù)居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导体行业经营风险分析时，发(fā)现(xiàn)存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了分立器件、半导体设备等相关产(chǎn)品的(de)周转情况，存货(huò)周转率下(xià)滑(huá)，意味(wèi)产品(pǐn)流(liú)通速度(dù)变慢(màn)，影响(xiǎng)企业现(xiàn)金(jīn)流(liú)能(néng)力，对(duì)经营造(zào)成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业(yè)的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值得注意的(de)是，存货周(zhōu)转率这一经营风险指标(biāo)反映行(xíng)业是(shì)否面临(lín)库存风险，是(shì)否出现供过于求(qiú)的局面，进而(ér)对股(gǔ)价(jià)表现有参考(kǎo)意义。行业整体而言，2021年存货周(zhōu)转率中位数(shù)与2020年基(jī)本持平，该(gāi)年半(bàn)导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数(shù)和行业(yè)指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体行(xíng)业存货周转率(lǜ)同比增长的13家企业，较2021年(nián)平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转(zhuǎn)率同(tóng)比下(xià)滑的116家企业(yè)，较2021年平(píng)均(jūn)同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑的企(qǐ)业，股价表现(xiàn)也(yě)往往更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中上位置的(de)企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别(bié)下(xià)降了2.40和3.25，目前存货周转率均低(dī)于行(xíng)业中位水平(píng)。而股(gǔ)价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较(jiào)差的10大(dà)企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企市公司整(zhěng)体毛利(lì)率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)抬升态(tài)势(shì)，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分点，与上游硅料等(děng)原材料价(jià)格(gé)上(shàng)涨、电(diàn)子消(xiāo)费品需(xū)求(qiú)放缓至部分芯片元件降价销售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体下滑5个百分点以(yǐ)上(shàng)企业达到27家(jiā)，其(qí)中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个百分点，公司在年报中也说(shuō)明了(le)与这两(liǎng)方(fāng)面(miàn)原因有(yǒu)关(guān)。

　　有10家(jiā)企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率(lǜ)居(jū)前且公司经(jīng)营(yíng)体(tǐ)量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研(yán)发费用(yòng)增长四成，研(yán)发(fā)占(zhàn)比(bǐ)不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上(shàng)行趋(qū)势的(de)背景下，国内(nèi)半导体企业需要不断通过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业(yè)竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观(guān)带来正向促(cù)进作用。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行(xíng)业累计(jì)研发费用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再(zài)创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业研发费用(yòng)中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿(yì)元，这一数据(jù)表明2022年半数(shù)企业(yè)研发费(fèi)用(yòng)同比增长44.55％，增(zēng)长幅(fú)度可观(guān)。

　　其中，117家(jiā)（近9成(chéng)）企业2022年研发(fā)费用(yòng)同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企业研(yán)发(fā)费用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰(tài)科技和(hé)海光信息(xī)，2022年(nián)研发费用(yòng)增长在(zài)6亿元以上(shàng)居前(qián)。综(zōng)合研发费用增长率和增长金额(é)，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光(guāng)国(guó)微2022年研发(fā)费(fèi)用增长5.79亿(yì)元(yuán)，同比增长91.52％。公司去(qù)年推出了(le)国内(nèi)首(shǒu)款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路(lù)产品进(jìn)入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络(luò)设备用石(shí)英谐振器(qì)产业化(huà)”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营(yíng)收比(bǐ)重来看，2021年(nián)半导(dǎo)体行业的(de)中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿(yuàn)增强，重视(shì)资金投(tóu)入。研发(fā)费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业(yè)达到(dào)42家。

　　其中，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用(yòng)还(hái)在3亿元(yuán)以上，可谓既有研发高占比又(yòu)有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连(lián)续三年(nián)研发费用(yòng)占比居(jū)行业前3,2022年研发费用占比达到(dào)208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前公司(sī)思(sī)元370芯片及加速卡(kǎ)在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了批量销售或(huò)达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费(fèi)用占比(bǐ)居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企