昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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