消费复(fù)苏的强烈信号下，美妆市场还没有(yǒu)真正等来中国消费者的(de)回归。

　　国际(jì)美妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公know过去分词是什么写，know过去分词是什么词布的2023财年第三(sān)财季(jì)业绩显示(shì)，在截(jié)至(zhì)3月31日的三个(gè)月内，集团(tuán)净(jìng)销售额同比下滑12％至37.5亿美(měi)元(yuán)；净利(lì)润从上年同期(qī)的(de)5.58亿美元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业(yè)绩(jì)下滑主(zhǔ)要归因于(yú)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词中国、韩国等亚洲(zhōu)地区旅游零售恢复缓(huǎn)慢导致库存高企，在打折清理库存的同时(shí)，渠道的(de)补货订单(dān)也有所减(jiǎn)少。据管理层透(tòu)露，本季(jì)度全球旅游零售有机销(xiāo)售额就(jiù)下降了45％。

　　这已是雅诗兰黛业绩下滑的第四个财(cái)季。2023财年前三财季，雅(yǎ)诗兰黛净销(xiāo)售额同比下降(jiàng)13％至123.01亿美元；净利润同比下降(jiàng)55％至10.39亿美(měi)元。旅游零售的(de)问题首当其冲。

　　这一局(jú)面不会很(hěn)快扭转。该集(jí)团首席执行官Fabrizio Freda在财(cái)报交流(liú)会上表(biǎo)示，“亚(yà)洲旅游零(líng)售业的复苏比(bǐ)我们预(yù)期(qī)的(de)更不稳(wěn)定，其他地区(qū)更加缓慢，第四财季的不利因素比我们2月份预期(qī)的要大得(dé)多。”

　　雅诗兰(lán)黛(dài)不得不再(zài)次(cì)下(xià)调全财年业绩预期。据预(yù)计，2023财(cái)年雅诗兰黛集团净销售额同比下降(jiàng)10％-12％；有机(jī)净销售额下降5％-7％。

　　投资者们(men)也终于(yú)失去耐(nài)性(xìng)。业绩发(fā)布当日，雅诗兰黛股价破纪录地暴跌超21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌破(pò)200美元/股。截至5月5日收盘，雅诗兰(lán)黛股价回升至203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但和(hé)年初(chū)相比(bǐ)，该股票股(gǔ)价跌幅(fú)已近(jìn)20％，市值蒸发(fā)逾百亿美元。

　　押(yā)注旅游零(líng)售，零售商却(què)在清库存

　　作为跨(kuà)国美妆企业的重要渠道，雅诗兰黛在旅游零售已深(shēn)耕超30年。如今被“控诉”的旅(lǚ)游(yóu)零(líng)售渠道，曾以(yǐ)高速增长的态势让公司引以为(wèi)傲(ào)。

　　据媒体报道(dào)，雅诗兰黛(dài)通过(guò)该渠道每年触(chù)及(jí)超过30亿(yì)消费者。雅诗兰(lán)黛集团总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾表示(shì)，旅游零售推动雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛在过去十年中实现(xiàn)巨大增长。

　　根(gēn)据雅诗兰黛集团方面透露，基于(yú)过去几年海南(nán)旅游(yóu)零售快速增长，去年7月在海南发生新冠(guān)疫情(qíng)时，集团与(yǔ)零售商(shāng)均对(duì)疫后(hòu)的市场(chǎng)恢复信(xìn)心十足，采购(gòu)了大量产品。但(dàn)此后因恢(huī)复不及预期，导致(zhì)该渠道库存高企，零售商目前仍在一边清理库(kù)存，一边减少采购量，最(zuì)终导(dǎo)致业绩问题。

　　旅游零售(shòu)渠道(dào)何以撼动整个集团业绩？从全球旅游(yóu)零售业(yè)务来看，2004财年，雅(yǎ)诗兰黛的旅游零售业(yè)务销售额约占全年(nián)销售额(é)的6％，到2021财年该业务销售额占比达到28％，超过集团销售额的(de)1/4。且旅游零售渠道在雅诗(shī)兰黛集团的护肤、彩妆、香水(shuǐ)和护(hù)发等(děng)整个品类渠道中(zhōng)市场份额领先。

　　随(suí)着海南离(lí)岛(dǎo)免税在疫情期间(jiān)快速发展，中国旅游(yóu)零售(shòu)市场对于(yú)雅诗兰黛(dài)集团更是(shì)举足(zú)轻重(zhòng)。2022财年报告指出，集团(tuán)最(zuì)大的(de)客户就(jiù)是在中国旅游(yóu)零售渠(qú)道中销售产品(pǐn)。正因(yīn)为如(rú)此，海南(nán)旅游零售渠道的疲软就直接导致了在第三(sān)财季，雅诗兰(lán)黛护肤品(pǐn)类(lèi)净(jìng)销售额(é)从2022财(cái)年的23.95亿美(měi)元暴跌(diē)17％至2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜(mí)、雅诗兰(lán)黛、Dr.Jart+品牌的净销售额均有所下(xià)滑(huá)。

　　雅诗兰(lán)黛在交流会上(shàng)提及，过去半年里虽然(rán)海南旅游客(kè)流在(zài)增(zēng)加，但是该市场(chǎng)的美妆(zhuāng)消(xiāo)费转化却远不及预期(qī)。此外时(shí)代财经(jīng)注(zhù)意(yì)到(dào)，雅诗兰黛旅游(yóu)零售渠道商品的“地板价”一直以来(lái)被不少(shǎo)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)诟病。

　　过去(qù)两年里，韩国、日本免税(shuì)渠道的大量商品通(tōng)过保税仓形式流入(rù)中国市场(chǎng)，在库存(cún)饱(bǎo)和、直播、离岛免税等多方因素(sù)带动下，各渠道(dào)竞争激烈，许多(duō)明星产品在市场上价格“击穿(chuān)地板(bǎn)”。雅诗兰黛(dài)集(jí)团旗下(xià)的品牌雅(yǎ)诗(shī)兰黛与倩碧就(jiù)是其(qí)中典型。

　　巴克莱银行分(fēn)析师Lauren Lieberman也对(duì)雅诗兰黛集(jí)团旅游零售业务内部(bù)的控制度和话语权(quán)提(tí)出质疑。今年初，雅诗兰黛等国际(jì)美妆纷纷提升售(shòu)价，同时(shí)伴随的还有旅(lǚ)游零售(shòu)渠道(dào)的折扣(kòu)收缩(suō)，这从一定程度上也(yě)阻碍了消(xiāo)费者(zhě)“剁手”。

　　代工(gōng)订单缩减，美妆市场(chǎng)尚(shàng)未复苏

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛集(jí)团(tuán)的困境也并(bìng)非(fēi)个(gè)例。今年以来，其他美妆集团也(yě)没有等(děng)到中国消费者如(rú)预期那般(bān)回归(guī)。

　　截至(zhì)3月31日，宝洁在中(zhōng)国最新财季有机销售额同比(bǐ)增长2％，但(dàn)旗下(xià)王(wáng)牌化妆品(pǐn)牌SK-II因游(yóu)客未大(dà)规模回归而(ér)在旅游零(líng)售渠道(dào)的销售额(é)有(yǒu)所下降。

　　“想到(dào)惨，没想到这么惨。”一(yī)位国(guó)际美妆品牌内部人士(shì)对时代财经形(xíng)容(róng)今年以(yǐ)来的市场(chǎng)情况。另据多位美妆行业人士透露，今年一季度(dù)品牌销售(shòu)平平，美妆消(xiāo)费复苏不及预(yù)期(qī)也(yě)成为共识。“经济大环境(jìng)不好，化妆品成为可以缩减的支出。”有人如是解释(shì)。

　　欧莱(lái)雅集团(tuán)也在最(zuì)新财季指出，中国所在的北(běi)亚市(shì)场在集团增(zēng)速(sù)垫底，仅1.9％。公司(sī)管理层直言，线下的客流回来(lái)了，但销(xiāo)售尚未复(fù)苏。而(ér)本土头(tóu)部(bù)美妆(zhuāng)公司(sī)贝(bèi)泰妮(nī)在(zài)今年(nián)一季(jì)度营收和(hé)净利(lì)润增速均(jūn)显著放缓。

　　这(zhè)亦(yì)导致了上游代工厂的订(dìng)单缩减。一位(wèi)国际美妆巨头代工厂内部人士表示，“比去年(nián)好，但(dàn)生意没有预期的那么乐观。”而这个差距主要反映(yìng)在订单(dān)数量上。

　　值得关注的(de)是，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，曾在疫情三年依托(tuō)直播而猛增(zēng)的线上销售(shòu)彻(chè)底“哑火”。

　　据华福证(zhèng)券(quàn)研报，今年(nián)1-3月淘系销(xiāo)售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团(tuán)旗(qí)下雅诗兰黛、海蓝之谜(mí)，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品牌(pái)，GMV与销售量均同比录得(dé)双位数(shù)下(xià)滑，其中(zhōng)雅诗兰黛(dài)GMV下滑超30％，销(xiāo)售量(liàng)下滑26.2％。本土(tǔ)品(pǐn)牌方(fāng)面(miàn)，华熙生物的润百(bǎi)颜，贝泰妮的薇诺娜，上海家化的玉泽、佰草集，水羊股份御泥坊等都没能逃脱GMV大幅下滑的命运。

　　图(tú)片(piàn)来(lái)源(yuán)：华福证券

　　在某(mǒu)国(guó)际美(měi)妆(zhuāng)集团电(diàn)商(shāng)部门工作的歪歪（化名）对时代财(cái)经透露，业绩增长贡献多来(lái)源于几个头部品牌(pái)，“因为前几年(nián)直播美(měi)妆(zhuāng)腾飞(fēi)，品(pǐn)牌目标(biāo)原本高得离谱，高得我都(dōu)想摆烂(làn)了。我们品(pǐn)牌去年(nián)（销售）比(bǐ)前(qián)年涨60％，但今年的全(quán)年目(mù)标(biāo)比去年实际达成同(tóng)比下降(jiàng)10％。集团(tuán)还有一些(xiē)品牌也在降标。”

　　她(tā)还指出，因为销售疲软，今年以来品牌(pái)的各项费用(yòng)均有(yǒu)缩(suō)减，“下(xià)调(diào)的费用有(yǒu)推广费、活(huó)动费、赠(zèng)品费(fèi)，以(yǐ)及(jí)参与电(diàn)商平(píng)台满减活(huó)动时减(jiǎn)下(xià)来的差(chà)价。”

　　小品牌的日(rì)子似乎更难(nán)。据一名(míng)纯净美妆品牌市场人(rén)员透露，“一季(jì)度销(xiāo)售(shòu)目标倒是完成了(le)，但是现(xiàn)在品牌方都发猛(měng)力，竞(jìng)争激烈，消费者要求(qiú)也变(biàn)高了。我们(men)线上(shàng)的投放费(fèi)用几乎是(shì)从(cóng)1到0，去(qù)年(nián)计划还做了明星投放、达人投放，今年本来有计(jì)划，但现在全部停止(zhǐ)了。公司架构还在调整(zhěng)。”

　　美妆市场何时真正回暖？目前鲜少(shǎo)有人know过去分词是什么写，know过去分词是什么词能给出明确(què)答案，“静观其(qí)变”成了不少业内(nèi)人士(shì)对当下市场的判断。年初的(de)各公司的涨价策略显然(rán)未能(néng)解决根本问题，与此同时有(yǒu)公司毅然选择加(jiā)码供(gōng)应链投资(zī)，以缩短市场(chǎng)反应周期；有公司(sī)选择(zé)收(shōu)购潜(qián)力品牌，创造增长引擎；还(hái)有公(gōng)司(sī)则(zé)重押线下专柜(guì)，深入低线城市(shì)抢占市场份(fèn)额。

　　疫(yì)情政策(cè)调整后，消费者们首先奔向餐饮(yǐn)、旅游等典型(xíng)的线下消费场景，而美妆领域似乎无法享(xiǎng)受到这场(chǎng)消(xiāo)费的(de)复苏。

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