关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短情况下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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