5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。<没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处/p>

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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