尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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