昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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