4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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