财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到2结婚以后他那个越来越大了8.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也结婚以后他那个越来越大了加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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