5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(q哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭ī)存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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