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随性是什么意思，女人随性是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的“中特估(g随性是什么意思，女人随性是什么意思ū)”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估随性是什么意思，女人随性是什么意思值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二(èr)：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相(xiāng)关政(zhèng)策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气(qì)修复(fù)预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全(quán)年(nián)宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下(xià)行(xíng)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来(lái)确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。