金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(h观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单uì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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