个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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