金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N小舞去掉所有衣服是什么样子的型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增小舞去掉所有衣服是什么样子的贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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