近日(rì)，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗(qí)下(xià)子公司兴福电子公布(bù)科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工过程中的(de)关(guān)键材料(liào)，公司客户(hù)包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也(yě)获得大(dà)基(jī)金二期入(rù)股。

　　不过(guò)有意思的(de)是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间(jiān)透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中使用(yòng)的磷酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股(gǔ)股东还与(yǔ)第二大股东有可(kě)复活的对赌协议。且其(qí)中一(yī)条比较少见，即在兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从(cóng)事从事湿电子化学品(pǐn)业(yè)务，公司产品包括孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按照(zhào)纯度等级分为电子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度(dù)等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电(diàn)子级磷酸、电子级(jí)硫(liú)酸的同时会(huì)产生部(bù)分食(shí)品级磷酸、工(gōng)业(yè)级(jí)硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业(yè)务(wù)收(shōu)入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二大客户为(wèi)可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要销售内(nèi)容为磷酸产品。这(zhè)个(gè)销售金额比(bǐ)兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸的(de)主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子(zi)电子级磷(lín)酸产品除销售给集成电(diàn)路行业、显示面(miàn)板行业客户(hù)外，还销售给(gěi)可口可乐(lè)公司、化工品贸易(yì)商等其他行业(yè)客户(hù)。由于可口可乐公司(sī)对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要求高于(yú)一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销(xiāo)售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符(fú)合(hé)食(shí)品(pǐn)级要求的面板(bǎn)级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月进行孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗过前期(qī)会计(jì)差(chà)错更(gèng)正及追溯调整(zhěng)，比如(rú)兴(xīng)福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会(huì)计(jì)师事(shì)务(wù)所合伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是指公(gōng)司(sī)发生的(de)与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业务相关，但由于其(qí)性质(zhì)、金额或发(fā)生(shēng)频率，影(yǐng)响了(le)真实、公(gōng)允地(dì)反映公司正(zhèng)常盈利能力的(de)各项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营业务毛(máo)利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电(diàn)子(zi)2021年(nián)和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举(jǔ)的同(tóng)行业可比(bǐ)公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成(chéng)电路客户的产品认(rèn)证及批(pī)量供货，毛利率水平较高(gāo)的集成电路用湿电子(zi)化学品销售收入(rù)占(zhàn)比持续提升，且公司根据(jù)部分产品(pǐn)原(yuán)材料价格上涨情况适时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空间(jiān)？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价(jià)，兴福电子未来是否还(hái)能(néng)持(chí)续(xù)提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结(jié)构来看，兴福电(diàn)子控股股东为(wèi)上市(shì)公司(sī)兴发(fā)集团，其(qí)直接持有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的间(jiān)接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为(wèi)国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出(chū)的是，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发(fā)与国家集成电路(lù)基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协(xié)议已(yǐ)经终止，但回购权(quán)和随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)“兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍(réng)未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是(shì)指通过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如(rú)果是指通过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企(qǐ)业(yè)比(bǐ)较少，但(dàn)不是没(méi)有例外(wài)。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，处于正常(cháng)待审核阶段的(de)合合信(xìn)息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监(jiān)会批文(wén)，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科(kē)创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中(zhōng)有2家受(shòu)理日期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处(chù)于正常IPO流程(chéng)中，又会演(yǎn)绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资(zī)15亿(yì)元，发(fā)行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电(diàn)子达到的目标估值为(wèi)54亿(yì)元。值得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第(dì)一季度(dù)业绩如(rú)何？

　　兴(xīng)福电子重大经常(cháng)性关联(lián)采购主要系向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等原材料(liào)、电力等能源以(yǐ)及建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大(dà)经常(cháng)性关(guān)联采购金(jīn)额（不含(hán)建(jiàn)筑工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的(de)比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是(shì)向间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发的下属公(gōng)司(sī)采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子部(bù)分主(zhǔ)要原材(cái)料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额(é)占同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联(lián)采购金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主营业(yè)务(wù)方面(miàn)，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相(xiāng)关业务的(de)主体，与(yǔ)兴发集(jí)团及其控制的其他公(gōng)司主营业(yè)务(wù)及(jí)应用领域(yù)不同。

　　虽然(rán)兴(xīng)福电子没有在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年第(dì)一季(jì)度业绩进(jìn)行预测，但兴发集(jí)团2023年(nián)第(dì)一季度的业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润(rùn)为(wèi)4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润较上年同期(qī)大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业(yè)成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌过程(chéng)中(zhōng)，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也(yě)在公告中谈(tán)及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力(lì)保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年(nián)第一(yī)季度(dù)统计口径不(bù)太一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好具(jù)体判断湿电子(zi)化学(xué)品相关(guān)收入的变化(huà)。

　　那么，在(zài)平均售价下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子曾(céng)受到宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚金(jīn)额(é)为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的(de)副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上交所予以监管警(jǐng)示的决定(dìng)，原因是(shì)赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗