财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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