国(guó)内“五一”假期来(lái)了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在(zài)美国(guó)多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因息(xī)会议(yì)，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空(kōng)消息交织下，节(jié)后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行股价已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协议(yì)以维(wéi)持(chí)该银行运营的(de)希望在变得(dé)渺茫。该(gāi)股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很有可能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一(yī)共和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新(xīn)低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其(qí)他银行进行(xíng)协调会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)，寻求(qiú)大(dà)范围加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查(chá)员未(wèi)能采取(qǔ)有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行变得有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他(tā)们(men)的(de)确发现了(le)风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美(měi)联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他(tā)说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普(pǔ)遍放松了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银(yín)行(xíng)业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联(lián)储(chǔ)自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取(qǔ)行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到31项监管(guǎn)机构的(de)公开审查(chá)报告或警告，数量是(shì)其(qí)他(tā)银行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其(qí)采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显示(shì)，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相(xiāng)关(guān)风险还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包括压力测试(shì)和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广泛的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大范围的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性规(guī)定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的(de)银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益(yì)，以便让银行的(de)资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划(huà)和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增(zēng)加资(zī)本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和佛(fú)罗里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至(zhì)3月19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担(dān)的基(jī)础(chǔ)上提(tí)供(gōng)给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的(de)地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰(lán)等(děng)五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利(lì)亚等(děng)国撤回针对乌农产品的(de)单(dān)边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施保障(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美国通胀的(de)居高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次加息(xī)的可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一(yī)季度美(měi)国(guó)宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及(jí)市(shì)场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)张晨(chén)向期货(huò)日报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四(sì)季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加(jiā)经济景气下(xià)滑，一(yī)定程度上削弱(ruò)了(le)美联储货币(bì)政(zhèng)策的(de)紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年(nián)美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核(hé)心(xīn)个人(rén)消(xiāo)费支出在内的(de)一(yī)季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存(cún)在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影响的是(shì)年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰(jié)认(rèn)为，当(dāng)前美联(lián)储货币政策面临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银(yín)行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的(de)回落(luò)，美(měi)国当前经济(jì)的脆弱性以及下(xià)行压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来(lái)说，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不(bù)更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大(dà)概(gài)率(lǜ)将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目(mù)前市(shì)场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的(de)新闻(wén)发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发的信贷(dài)收缩(suō)等(děng)方面(miàn)的观点论述。特三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因别(bié)是(shì)如果出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是短期(qī)风险还(hái)是长期风(fēng)险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比(bǐ)如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰派，则(zé)预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加(jiā)深(shēn)倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计(jì)加息结果不会引起市场较大波(bō)动，但是(shì)对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议(yì)上需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加(jiā)息的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬(xuán)而(ér)未决以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事(shì)件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市(shì)场(chǎng)和美联储(chǔ)对(duì)于后续货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是(shì)新增非农就业(yè)人数还(hái)是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策转向的(de)阈值(zhí)区间，这极有可能造(zào)成(chéng)通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进(jìn)而(ér)引发(fā)美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍(réng)然会延(yán)续(xù)上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在更(gèng)多数据指引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之前预(yù)计仍(réng)会(huì)延续当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)主要锚定的是美债(zhài)实际利率的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结算体系(xì)的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对(duì)贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计(jì)在高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格(gé)的进一(yī)步回调。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多，导致市(shì)场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海外(wài)市场容(róng)易出(chū)现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议(yì)息会议等重要(yào)事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分(fēn)押(yā)注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅(é)”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他(tā)表示，节(jié)后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确(què)的(de)方向性行(xíng)情，可(kě)根据(jù)美联(lián)储议(yì)息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因