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　　金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuá四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的n)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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