一度被称为(wèi提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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