5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林(lín)资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8东莞属于几线城市495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(y东莞属于几线城市uè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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