在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显示，同(tóng)时做三公里是多少米，三公里是多少米(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置(zh三公里是多少米，三公里是多少米ì)资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)三公里是多少米，三公里是多少米常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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