5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　压在玻璃窗边c，在窗户边cng>光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī压在玻璃窗边c，在窗户边c)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cú压在玻璃窗边c，在窗户边cn)款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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