在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士(shc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义4px;'>c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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