自2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主题(tí)层出不穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明星基(jī)金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能(néng哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受基(jī)民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相较(jiào)去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去(qù)年末(mò)的股票(piào)市(shì)值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季(jì)报的重仓股也基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年(nián)末(mò)，该基金(jīn)前(qián)三大重仓(cāng)股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经(jīng)推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业(yè)内(nèi)首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次(cì)在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路(lù)，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面(miàn)价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但(dàn)如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投(tóu)资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期(qī)报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的(de)核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的(de)数据可以(yǐ)用来检验并修正调(diào)研中(zhōng)对企业(yè)形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的(de)经(jīng)营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变化(huà)，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持下来的(de)重要因(yīn)素(sù)，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业为新科技(jì)技(jì)术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时(shí)间维(wéi)度预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题(tí)逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季(jì)度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加(jiā)进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一步(bù)加(jiā)剧了市场结(jié)构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益(yì)两大主(zhǔ)题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度退出该基(jī)金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持(chí)，对(duì)比上一个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题(tí)我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大(dà)提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预(yù)期(qī)收益(yì)率更高的(de)资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自(zì)己最新的(de)投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得超额(é)认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音(yīn)和(hé)举动(dòng)；国(guó)内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入正(zhèng)循环(huán)。一如(rú)当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富(fù)国天惠基金前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业(yè)务为核心(xīn)的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国(guó)各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退(tuì)出(chū)富国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度(dù)实体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了明(míng)显改善。货(huò)币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度还(hái)不是(shì)很强(qiáng)，但我们(men)应(yīng)该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波(bō)动对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值(zhí)的(de)实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市(shì)场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择(zé)时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率(lǜ)持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化(huà)需(xū)要一个过程，特别是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带来的(de)金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及(jí)时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融(róng)危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除(chú)了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的(de)事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平(píng)静。我们对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思