随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性无法企及是什么意思，不可企及是什么意思，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(d无法企及是什么意思，不可企及是什么意思òng)态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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