金融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一(yī)天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成(chéng)这(zhè)种周期的(de)原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了(le)白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖(táng)价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给(gěi)方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及(jí)大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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