5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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