5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续(xù)20日保持(chí)在1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看法分歧较大，截至5月(yuè)4日(rì)，已(yǐ)有(yǒu)多家券(quàn)商(shāng)发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块(kuài)罕见出(chū)现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中特估(gū)概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板(bǎn)块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板块(kuài)关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板块(kuài)率(lǜ)先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商(shāng)贸零售的关注度也小(xiǎo)幅(fú)回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅(lǚsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券(quàn)商推荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被(bèi)2家(jiā)及以上的机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻(luó)辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金(jīn)股策(cè)略表现(xiàn)，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子贡献其(qí)中secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片绝大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商(shāng)金股(gǔ)策略(lüè)盈(yíng)利，收(shōu)益中位(wèi)数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成绩均(jūn)不(bù)如近几(jǐ)期，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕裂(liè)有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门(mén)金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的(de)金(jīn)股中仅宁德(dé)时代涨幅为(wèi)正(zhèng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖则(zé)出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合多(duō)家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五月的大盘的看法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议多(duō)看少(shǎo)动(dòng)，推(tuī)荐较多的(de)行业是电(diàn)气(qì)设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的(de)走势机(jī)构有分歧(qí)，区域规划(huà)、券商(shāng)、沪港通、个股期权则因有事(shì)件驱(qū)动所以有短(duǎn)期的机(jī)会。

　　安信策略阐(chǎn)述了(le)美国股票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是(shì)每年5月到10月股票(piào)市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市(shì)场中(zhōng)，我们也发(fā)现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(包括重大项目(mù)的陆续(xù)推出和(hé)开工)不会停止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层(céng)对信(xìn)用风险及资产价格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在降低，但在(zài)投资(zī)缺口重回下行通道、通胀继(jì)续(xù)低位徘徊的(de)经济周期格局下，只托不举(jǔ)、定点发力(lì)的“微(wēi)刺(cì)激(jī)”难以扭(niǔ)转市场(chǎng)有底无(wú)高度的现状。

　　申万策(cè)略(lüè)认为市场(chǎng)依然维持震荡格局，长期看二级市(shì)场(chǎng)估值(zhí)体系国际化是趋势，优质(zhì)成长有望迎来(lái)深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把反弹，国企改革红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆的(de)背景下(xià)，要么减少负债，要(yào)么(me)增(zēng)加资本，减负债会带来经济收缩压(yā)力，增资本会(huì)带来股(gǔ)票供给(gěi)压力(lì)，市场尚未走出这种被动局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压(yā)力暂(zàn)时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)尚无法期望(wàng)经济(jì)会出现持(chí)续或者大(dà)幅(fú)改善;资金利(lì)率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着流(liú)动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚(gāng)性兑付打(dǎ)破预期影响仍难以出(chū)现(xiàn)改善(shàn);IPO开闸预期增加股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策(cè)略展望5月市场环境，一些积(jī)极因素正出现，将给市场带(dài)来一(yī)些(xiē)阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍(réng)在(zài)，悲观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振(zhèn)市场情绪(xù)。从管(guǎn)理(lǐ)层的(de)政策取向来(lái)看，短期打破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市(shì)场下跌后5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战(zhàn)回调后的反弹(dàn)。

　　中信策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次(cì)的微刺激下(xià)，市场对(duì)短期经(jīng)济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地(dì)产(chǎn)等领域带(dài)来(lái)的经济(jì)下行(xíng)动能，基本面预期很有可(kě)能下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主(zhǔ)要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好(hǎo)都(dōu)有(yǒu)不利(lì)影响(xiǎng)。监管部门(mén)的维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋(qū)势(shì)，5月份市(shì)场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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