金融界4月21日消(xiāo)息 自(zì)国(guó)家统(tǒng)计局4月(yuè)11日发布3月份(fèn)物价数(shù)据后(hòu)，近日关(guān)于所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳。摩根(gēn)斯坦(tǎn)利中国首(shǒu)席经济学家邢自强(qiáng)今天在CMF演讲称(chēng)，现阶段低通(tōng)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思胀可能(néng)是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供(gōng)了充足的政策空间，无需(xū)担忧(yōu)通(tōng)胀掣(chè)肘(zhǒu)。

　　低通胀(zhàng)形(xíng)势可能是(shì)一种优(yōu)势

　　而我们从疫情(qíng)中复(fù)苏走(zǒu)过3个月(yuè)，并且没有采取强刺激，更多靠内生动力(lì)，由于我(wǒ)们产能充裕，供给端恢复(fù)略快于(yú)需求端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温(wēn)和(hé)的水平。

　　邢自强以(yǐ)欧美发达国家举例，疫情之后货币(bì)政策(cè)强刺激，带(dài)来高(gāo)通胀后果(guǒ)不得不进行加(jiā)息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过正的加息过程又带来(lái)银行业震荡。在(zài)他(tā)看来，现(xiàn)阶段低通(tōng)胀可能(néng)是我们的(de)优势(shì)，至(zhì)少给决策层提供了充足的政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为(wèi)，对于近期中国通(tōng)胀水(shuǐ)平较(jiào)低可以看(kàn)得更乐观一些，不必担心(xīn)中国会(huì)陷入长期(qī)的需求低迷。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也指出(chū)，这也是一个滞后指标(biāo)，不会率先好转，需要经(jīng)济环境有明显改善、企业(yè)感到盈利(lì)、订单有比较强的转机，才会慢(màn)慢扩张、扩产(chǎn)和招聘(pìn)。服务业率先复(fù)苏，就业(yè)为什么也没(méi)有特别明(míng)显改善？邢自(zì)强指(zhǐ)出，现在还处于经(jīng)济修复阶段(duàn)，疫情前正常年份服务(wù)业(yè)能(néng)创造(zào)800万个(gè)就业岗(gǎng)位，但(dàn)是21年、22年(nián)服务业只创造了100万个岗(gǎng)位，两年加起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形(xíng)的(de)失业，现在服(fú)务业仅(jǐn)仅(jǐn)是恢复到2019年的(de)水平，要恢复到原来的轨(guǐ)迹(jì)上需(xū)要时间。”

　　邢自强分析，就业(yè)相(xiāng)对低迷是有原(yuán)因的，跟感受到的服(fú)务业在回升并不矛盾，“回升只是补上(shàng)去年底的坑，还没有(yǒu)回到潜在(zài)增(zēng)速(sù)上(shàng)，只有回到潜(qián)在增速上才能够逐(zhú)步消化之(zhī)前积压的潜(qián)在失业。”邢自强判断，服务性(xìng)行业可能要逐季恢复，大概在今年(nián)底回(huí)到疫情前(qián)的增长轨(guǐ)迹(jì)。

　　统计(jì)局、央行纷纷强调没有(yǒu)通缩(suō)

　　4月11日(rì)国家统计局公布3月物价数据显(xiǎn)示，3月CPI（居民消费价(jià)格指数(shù)）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月(yuè)回落0.3个百分点，PPI（工业生产者出(chū)厂价(jià)格指数）同(tóng)比下降2.5％，同(tóng)比降幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回落，一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)增贷款却创纪录(lù)，引(yǐn)发了(le)关于通(tōng)缩的(de)讨论。

　　央行：金融(róng)数据领先于(yú)经济数据，反映出供(gōng)需恢(huī)复不(bù)匹配(pèi)现状

　　4月20日(rì)下午(wǔ)，央(yāng)行(xíng)举行2023年一季度金(jīn)融统(tǒng)计数据有(yǒu)关(guān)情况新闻(wén)发布会。央行货(huò)币政策司司长邹澜(lán)回应称(chēng)，我(wǒ)国不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩(suō)一般(bān)具有物价水平持(chí)续负增长、货(huò)币供应(yīng)量(liàng)持续下降的特征，且常伴随经济衰退。当前我国(guó)物价(jià)仍在温和上涨，M2（广义货币供应量(liàng)）和社融增长相对较(jiào)快，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，与通缩有明显(xiǎn)区别(bié)。

　　近期(qī)的物价回落是(shì)因为经济基本面和(hé)高(gāo)基数等因素。邹(zōu)澜进一步解(jiě)释，一(yī)方面，供给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一揽子政策有(yǒu)力(lì)支(zhī)持(chí)下，国(guó)内生产持(chí)续加快恢复(fù)，物流(liú)畅通保(bǎo)障到位，特别是(shì)“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充足。另一方面，需求恢(huī)复较慢。疫情(qíng)伤(shāng)痕(hén)效应尚未消退，消费意愿尤(yóu)其是大宗消(xiāo)费需求回升需要时(shí)间。

　　此外，基数效(xiào)应也有(yǒu)所影响(xiǎng)。邹(zōu)澜进一(yī)步指出，去年3月国际(jì)油价暴涨和国内鲜(xiān)菜价格反季节上(shàng)涨，也带(dài)来高基数扰动。货币信贷(dài)较快增(zēng)长与物价回(huí)落并(bìng)存，本质上受(shòu)时滞影响。稳健货币政(zhèng)策注重从供给侧发力，去(qù)年以来支持稳增长(zhǎng)力度持续加大，供给端见效较快。但实体经济生产、分配(pèi)、流通、消费等(děng)环节的(de)效应传导有一个(gè)过(guò)程，疫(yì)情(qíng)反复扰动也使企业和居民信心(xīn)偏弱(ruò)，需求端存有时(shí)滞(zhì)。总(zǒng)体看，金融数据领(lǐng)先于经济数(shù)据，实(shí)际上反映出(chū)供需(xū)恢复(fù)不(bù)匹配(pèi)的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计局：当前中国(guó)经济(jì)没有(yǒu)出现通(tōng)缩，下阶段也不会出现通缩(suō)

　　4月18日一季度经济(jì)数据发布(bù)会上，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的(de)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)是(shì)否会陷(xiàn)入通缩(suō)进行了回应。他表示，总的(de)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从下(xià)阶段来看，物(wù)价(jià)会稳步恢复(fù)，价格带动会逐步增强。

　　付(fù)凌晖称(chēng)，从价格表现来看(kàn)，由于去年基(jī)数较(jiào)高，国(guó)际大宗商品(pǐn)价格涨幅较高，再加上国(guó)内(nèi)受疫情(qíng)影响供给偏(piān)紧，导致去年二季(jì)度CPI涨幅都比较高(gāo)，这样影响今(jīn)年(nián)二季(jì)度CPI涨幅可(kě)能保(bǎo)持低(dī)位，但这不(bù)说(shuō)明(míng)通货紧(jǐn)缩。随着下半年影响因素逐步(bù)消(xiāo)除，价格会回到一个合理水平。

　　通缩(suō)成立吗？券商经济学(xué)家激辩

　　中信证券(quàn)直言，当前数(shù)据呈现复苏信号明显，通缩观(guān)点并不成立，预计下半年基(jī)数效应消退后(hòu)，CPI同比增速将开始(shǐ)回(huí)升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通缩”，当前物价下(xià)降既不全面亦难持(chí)续(xù)，货币(bì)供应创新高，经济已步(bù)入(rù)复(fù)苏(sū)。

　　华泰宏(hóng)观也指(zhǐ)出，CPI可能低(dī)估了(le)服务业(yè)和其他(tā)不(bù)可贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的(de)）最大的“不可贸(mào)易品”，地(dì)价(jià)和(hé)房(fáng)价“再通胀”是更广义的(de)通胀(zhàng)走势最重要的(de)风向标之一。华(huá)泰宏观认(rèn)为，不论是从居民(mín)收入(rù)、居民消(xiāo)费倾(qīng)向、还是居民资产负(fù)债表的边际(jì)变化而(ér)言(yán)，居民(mín)消费能力和购房意(yì)愿(yuàn)在防疫政(zhèng)策优化后(hòu)都在修(xiū)复，而非恶化。

　　招商(shāng)证券提到，一季度CPI走(zǒu)势并(bìng)不满足(zú)央行(xíng)对通缩(suō)的认定(dìng)，其主要反映局部性(xìng)、外生性与阶(jiē)段(duàn)性现象，货(huò)币供(gōng)应（M2）高(gāo)增长与CPI持续走弱看似(shì)反常(cháng)，实则反(fǎn)映疫后复苏(sū)结构性特点。

　　粤(yuè)开宏观提到(dào)，当前的物价下行不是(shì)通缩，而是与基数效(xiào)应、前期非经济政策对企业家(jiā)信心的冲击以及疫(yì)情后居民风险(xiǎn)偏好下降有关。当前中国经济仍在持续恢复进程(chéng)中(zhōng)，PMI、社(shè)融等指标反(fǎn)映经济恢复向好，并且呈现出(chū)服务(wù)业好于(yú)工业、内(nèi)需恢复好天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思于外需的特(tè)点(diǎn)。

　　国民经济研究所副所(suǒ)长王小鲁称，在货币(bì)增长大幅度超(chāo)过经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪(wěi)命题。货币走高，价(jià)格走低，这不是通缩，是(shì)产能过剩(shèng)和消费(fèi)需求不足抑(yì)制(zhì)了价格上涨。这种(zhǒng)情(qíng)况下货币扩张对促进(jìn)增(zēng)长(zhǎng)、扩(kuò)大需求不仅(jǐn)于(yú)事无补，反而推高不良债务，加剧产能过(guò)剩。

　　国君宏(hóng)观则认为，造成当前“类通缩”复(fù)苏的本质是货币与有效(xiào)需(xū)求(qiú)或(huò)供给(gěi)的不匹(pǐ)配，背后是(shì)居民(mín)与(yǔ)企(qǐ)业支出(chū)谨慎、地产(chǎn)角色变化、海外市场转向三个原因。经(jīng)济(jì)预(yù)期在经天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(jīng)历(lì)一轮(lún)上修与下修后，当(dāng)前(qián)宏观预期波(bō)动率再次抬(tái)升，国军宏观认为会持续至5月(yuè)之(zhī)后(hòu)，当(dāng)宏(hóng)观预期波动率下(xià)降后，“类通缩”复苏环(huán)境(jìng)延续，长端利率(lǜ)依然有小幅(fú)下行(xíng)空间(jiān)，权(quán)益成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格会相对占优。

　　国海策略也指出，通缩环(huán)境下景气行(xíng)业的稀(xī)缺是(shì)促成成长(zhǎng)牛的重要外部因(yīn)素，物价水平的回(huí)落多(duō)与有(yǒu)效需求不足相(xiāng)关(guān)，在(zài)传统周期(qī)行业景气低迷的环境下，产业周期上(shàng)行的成长(zhǎng)行(xíng)业优势凸(tū)显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思