今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huìa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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