今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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