今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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