近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没(méi)收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶(jiē)段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联(lián)颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任(rèn)吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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