今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购(g台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗òu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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