随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向吴亦凡资产多少亿(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上吴亦凡资产多少亿修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景吴亦凡资产多少亿(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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