财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗>

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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