随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(dà)的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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