财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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