5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。<特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王/p>

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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