编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(x湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少īn)，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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