随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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