一怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàn怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义g)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(d怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义e)交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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