今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将(jiān晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里g)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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