近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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