随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90在职教育是什么意思，补充在职是什么意思亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(y在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ī)季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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