5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(s俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗hī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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