如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　希望的拼音是什么多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市场的(de)海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本(běn)日(rì)元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激(jī)了一(yī)些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本股(gǔ)票维持(chí)超(chāo)配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值(zh希望的拼音是什么í)股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本(běn)市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每(měi)股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交叉(chā)持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已希望的拼音是什么被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于能(néng)让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个(gè)季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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