北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首席(xí)基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前(qián)景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均(jūn)为中(zhōng)国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资(zī)产收益率。secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了估(gū)值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中饮料行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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