金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。 勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝>

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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